此轮玉米淀粉价格跌势是否暂告一阶段?

  • 作者: 市场信息
  • 时间: 2017-12-04 11:50:00
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据悉目前黑龙江京粮玉米深加工企业已投产,山西长青生物科技(原名长治金泽)预计20号左右投产;据天下粮仓调查2017年第50周国内淀粉行业开机率为83.55%,较一周81.32%回升2.23个百分点,整体开工率依旧高企,以及截止1213日玉米淀粉企业淀粉库存总量达50.95万吨,较前一周48.55继续增加2.4万吨,增幅为4.94%,在开工率及库存均增的背景下,今日淀粉市场为何出现止跌反弹,据天下粮仓调查,截止1218日,山东、河北地区玉米淀粉主流报价在2280-2380/吨,部分较上周五涨20-30/吨。东北地区玉米淀粉价格在2200-2300/吨不等,较上周持平。附表:

 

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    导致淀粉价格止跌反弹的原因何在?认为以下几点:

 

    

 

1、原料玉米市场偏强,深加工企业的利润空间逐步缩减

 

 新粮上市后,连盘玉米、淀粉走出一波慢牛行情,吸引市场关注,5月主力合约也分别突破前高。11月份淀粉表现抢眼;进入12月,玉米盘面表现更为靓丽,带动淀粉盘面跟涨。12月下旬以来,C18051810-1860CS18052080-2170高位盘整。当前市场多空分歧较大,年度供需缺口已成共识,短期的供需结构对期现价格更有价值,市场对农户余粮情况、深加工原料库存及开机利润、渠道库存情况、抛储预期等题材关注广泛。

 

余粮:种植效益同比大幅增加刺激基层售粮进程加快,农户余粮情况影响未来价格走势最关键的因素。国粮中心预计东北整体售粮进度57%(去年同期48%),华北整体44%(去年同期40%),其中黑龙江56%,吉林50%,辽宁70%,内蒙古45%。中国玉米市场网预计售粮进度更高:黑龙江66%,吉林55%,辽宁67%,内蒙古53%。此次调研与行业交流,基层农户余粮低于网站数据:黑龙江15-20%,吉林30%,辽宁30%,内蒙古30-35%。东北基层售粮压力明显弱化,“惜售”心态从农户转为渠道贸易商。据了解,黑龙江商业库存最高,贸易商持有利润、节前出货平稳,囤货到节后出售概率更大。此外,饲料企业对新粮陈粮价差的判断、即后期使用新粮还是拍卖粮也非常重要,在东北建库存数量较难预估,但这一因素也决定了18年拍卖成交的数量和节奏。

 

库存:今年东北粮价大幅攀升,给敢于积极拿粮建库存的贸易商带来巨大机遇。但对于深加工而言并非易事。前期加工利润刺激、高开机率、叠加若隐若现的补贴政策预期,使得深加工建库存积极性高。但随着原料成本的大幅提升,企业建库存明显低于去年同期,而且各家建库存差异很大。据了解,部分淀粉企业建玉米库存高达4个月,行业平均库存1.5-2个月,低于去年同期2-3个月。酒精企业行业平均库存35-45天,燃料乙醇政策利好叠加近千元加工利润刺激,酒精企业建库存积极性较淀粉企业更高。当前玉米价格处于高位震荡,企业基本不在建库存,进入12月中旬淀粉加工利润接近盈亏平衡,建库存积极性也降下来。

 

面积:粮价大幅提升将会刺激2018年玉米面积提升。但今年农资市场升温,种子、化肥价格回升;地租也开始大幅涨价,又可能恢复到2016年水平。在新的种植预估效益下,面积究竟能够增加多少仍未知,仍需开春后调研种植意向。这个不确定性因素也给C1901C1905合约带来更多波动,

 

玉米观点:长期看多,继续持有前期多单;春节前上方空间1900,易涨难跌。(1)农户余粮低,售粮进度超预期,售粮压力弱化;(2)春节前仍有部分深加工企业有建库存的需求、南方饲料企业节前也有补库需求,不少未充足备货的饲料企业将被动接受原料价格大幅上涨;(3)渠道贸易库存高、囤货待售积极性高,预计春节前出货平稳,不会出现集中抛售的利空压力。“惜售”的焦点从农户转移至贸易商。(4)东北-华北价差不合理,逻辑上存在补涨华北价格的动力;南北港贸易利润刺激,南方港口价格将被动跟随北港价格上涨。

 

 

 

       今年在玉米种植面积持续调减影响下,本年度玉米整体上产不足需已成市场共识,市场信心恢复,且今年在整个深加工市场利润向好的大环境下,东北市场优质玉米需求大增,而东北降雪天气影响局部地区上量,目前产区基层种植户及贸易商囤粮挺价心态仍强,市场惜售情绪一浪高过一浪,截止1218日,山东及河北地区深加工企业玉米收购价在1680-1780/吨不等,部分较上周继续涨10/吨,东北地区深加工企业玉米收购价在1530-1680/吨,较上周继续涨20-70/吨,其中吉林地区涨幅较大,今日松原嘉吉玉米涨701590/吨,玉米市场表现偏强,而副产品表现较弱,深加工企业的利润空间被大大的缩减,目前山东地区较前期高点(1113日)利润缩减了194.8/吨,东北地区较前期高点(1113日)利润缩减了54-109.8/吨不等,成本因素亦支撑淀粉市场。

 


 

 

2、部分企业仍有不少合同待执行,挺价心理仍在

 

 

 

      由于前期在环保炒作下淀粉价格暴涨,随后因环保声音渐散,淀粉价格再度大幅回调,在此回调过程,市场传统思想则是“买涨不买跌”,下游企业对于淀粉采购较为谨慎,所谓“月满则亏,盛极则衰”,在市场跌至低位时,部分下游企业也开始适当采购,据悉部分企业2200-2250价位签订了些许合同,因仍有合同待执行,而可售货源有限,从而厂家挺淀粉价格意愿渐增。

 

3、“环保”限产现象或再现,提振市场信心

 

 

 

      因环保影响,近两周河北地区部分地区企业处于限产状态,近日山东地区出现个别大型企业可能将停产的消息,但目前具体时间暂未定,“环保”限产现象或再现,从而再次提振市场信心,今日淀粉期现货价格纷纷上涨,今日大连淀粉主力合约1805收盘价在214651/吨。

 

 

      总的来看,目前部分淀粉企业低价签订部分合同,货源有限,以及据悉山东个别企业可能有停机限产的计划,目前个别企业已暂停接单,此消息提振市场信心,预计此轮淀粉跌势或将暂告一阶段,短期山东及河北地区部分偏低价位淀粉价格或将出现温和反弹,但目前淀粉企业开工率仍处于高位,供应充裕,反弹力度或暂受限。今年环保因素对淀粉市场影响较大,后市淀粉上方空间有多大,继续关注环保以及后续节前备货对淀粉市场具体影响。